Статьи

История бумажных денег в важнейших государствах  20.05.2017 18:11

История бумажных денег в важнейших государствах.

   Англия на протяжении своей истории два раза и весьма недолго жила в условиях бумажной валюты. Впервые это случилось в период наполеоновских войн, когда, вследствие расстройства внешней торговли, неурожаев и т.п., банкноты на ряд лет превратились в Б.д. Золотой запас Английского банка, 6 марта 1795г. года равный 7,940 т. фунтов, к 25 февраля 1797 года уменьшился, вследствие непрерывных требований размена, до 1,272 т. фунтов. Под влиянием этого, 26 февраля 1797 года Совет банка постановил прекратить размен. С этого момента банкноты превратились в Б.д.  Крупнейшие предприниматели обязались подпиской принимать неразменные банкноты наравне с золотом, и до 1800 года они ходили наравне с ним. Но с 1806г. неумеренная эмиссия банкнот в условиях войны, торгово-хозяйственных затруднений и опасностифранцузского десанта на территории Англии приводит к падению их курса. Количество неразменных банкнот Английского банка в обращении (без банкнот провинциальных банков) поднялось с 8,5 милл. фунтов перед 1797 годом до 17 милл. в 1802, 23 милл. - 1810/1811гг. и превысили со 27 милл. фунтов в 1814/1815гг. В наиболее неблагоприятные годы 1812-1815гг. падение неразменных банкнот достигало 25-30%. В 1821г. размен был восстановлен, неразменные банкноты стали разменными, и режим бумажно-денежного обращения был ликвидирован. Второй раз банкноты Английского банка превратились в Б.д. во время мировой войны (до возвращения страны к условно золотому размену 1925г.). В это же время, с 1914г., англ. правительство приступило в казначейской эмиссии, выпуском знаков государственного казначейства (Curency notes). Размеры обращения неразменных банкнот и знаков казначейства и их курс на доллар видны на помещаемой диаграмме.

Бумажно-денежное обращение в Англии (1914-1926гг.).

Толстая сплошная линия - Количество банкнот и Б.д. в обращении в милл. фунтов стерлингов.

Пунктирная толстая линия -  Курс фунта на Нью-Йоркской бирже в % к паритету.

Пунктирная тонкая линия - Покупательская сила фунта по оптовому индексу в % к довоенной.

В последние годы курс фунта искусственно был подтянут к паритету с долларом. Страна вернулась к условно золотому размену (условному потому, что размен является более декларативным). Относительная устойчивость англ. бумажной валюты, несмотря на выпуск Б.д. в количестве в 12 раз превышавшем довоенное количество разменных банкнот, объяснялось тем, что:

1). Бумажные деньги должны были заместить золото, ушедшие из обращения

2). Вследствие падения покупательной стороны золота, для обслуживания того же товарооборота нужно было больше валюты

3). Вследствие внедрения фунта в качестве средства накопления в ряде стран с падающей валютой.

   Франция имеет богатую и драматическую историю Б.д., начинающуюся с предприятия знаменитого шотландца Ло. В 1716г. Ло получил патент на открытие частного банка (Banque Generale), с правом выпуска разменных на металл банковых билетов. Билеты эти стали приниматься в уплату податей наравне со звонкой монетой. В 1718г. банк Ло переименован в государственный банк. Успех банка, огромное доверие к его акциям и билетам, бешеная спекуляция, начавшаяся на акциях банка и его "Западной компании" создали благоприятную почву для использования неограниченной эмиссии банковых билетов для бюджетных целей королевского правительства. К концу 1719г. начались затруднения банка с разменом:  в начале 1720г. начался массовый напор на банк желавших разменять билеты на металл; размен был замедлён, а затем приостановлен. Декретом 11 марта 1720г. было объявлено о запрещении употреблять после1 мая звонкую монету;  найденная у кого-либо, она подлежала конфискации. (На основе декрета, в банк для обмена на билеты было предъявлено только 44,6 милл. ливров, вместо имевших в обращении 1,6 миллиарда ливров звонкой монеты). 22 мая был опубликован декрет, проводивший снижение номинального курса билетов и акций "Западной компании", фактически игравших роль средств обращения. Билетов банка имелось к этому времени на 2,4 миллиарда ливров, акций - на 5,1 миллиарда. Курс билетов был уменьшен вдвое, до 1,2 миллиарда ливров, акций - на 4/9 т.е. до 2,8 миллиарда. Но и после этой своеобразной "деноминации" в обращении оставалось Б.д. на 4 миллиарда ливров. 10 октября 1720г. был издан декрет о прекращении хождения билетов после 1-го ноября. Мелкие билеты постановлено было обменять на государственные облигации, а затем на акции последнего выпуска. Вторая деноминация уменьшила неуничтоженную первый раз массу билетов ещё на 1/3, а оставшийся долг государства билетами в 1,481 милл. было постановлен погасить в виде 2%-ных вечных и 4%-ных пожизненных рент. Так кончился первый опыт Франции с Б.д. Он произвёл столь сильное впечатление, что полстолетия спустя (1771г.) Людовиг XV обязался для благо своих подданных "изгнать навсегда всякую систему и теорию из своих финансов".

   Еще до выпуска ассигнатов Великой французской революции к системе Б. д. перешло в 1783г. правительство Людовика XVI, прекратив размен билетов частного кредитного учреждения «Caisse d'Escompte» и использовав для бюджетных целей новые выпуски этих билетов, получивших принудительный курс и превратившихся в Б. д. Вскоре за этим появился лаж на металлическую монету. Количество билетов в обращении за 5 лет возросло почти в 5 раз, приближаясь к 120 милл. ливров. Билеты были только крупных купюр. Ассигнаты, выпуск которых начался в 1789г. первоначально были формально ассигновками на чрезвычайную кассу, которая должна была обменивать их на деньги, и в то же время облигациями, приносившими 5% годовых. Принудительным курсом они не обладали; однако, население обязано было принимать их от государства по расчетам с последним. Затем, последовательно, ассигнаты превратились в подлинные Б. д. (см. Ассигнаты). Т. к. с появлением лажа на металл стала постепенно уходить из обращения монета, в т. ч. и разменная, и т. к. ассигнаты были слишком больших купюр, то возник разменный кризис. Даже ассигнаты в 50 ливров, бывшие до лета 1790г. самой мелкой купюрой, приобретают лаж (то же, что было с ассигнациями Екатерины II). На местах муниципалитеты, банки, организации торговцев начинают выпускать суррогаты мелких разменных денег (ср. кризис разменной монеты в России в 1916-1917гг.). Это вынуждает Учредительное собрание в 1791г. декретировать выпуск ассигнатов в 5 ливров, а затем в 50, 25 и 10 су. Вместе с тем, законодательством был запрещен выпуск суррогатов денег. К началу революции во Франции находилось в обращении металлической монеты на 2-2,5 миллиарда ливров. К концу 1792г. товарооборот сократился не менее, чем на половину. Металлические деньги вытеснялись из обращения, но не были вытеснены совсем. Кроме того, начал, по-видимому, действовать, хотя ещё не в такой сильной степени как в дальнейшем, фактор увеличения быстроты оборота Б. д. Равнодействующая этих трех факторов привела к падению курса ассигнатов в металле к 1 января 1793г. вдвое, при эмиссии их на 2,8 миллиардов ливров. Ассигнаты свободно обменивались по курсу на золото и серебро до апреля 1793г., когда под давлением секций Парижа, Конвент принимает декреты об обязательности расчетов по всем хозяйственным операциям государства и в частных сделках в ассигнатах, и их номинальная ценность, т. о., была формально закреплена. Под влиянием этих декретов ассигнаты вытесняют из обращения монету, благодаря чему область их циркуляции расширилась. С другой стороны, курс ассигнатов был поддержан в период диктатуры Робеспьера победами революционных армий и таксировкой цен на важнейшие товары (закон о максимуме). Этим обстоятельством объясняется тот интересный факт, что средний курс ассигната в 1-е полугодие 1794г. повысился, в сравнении с последним полугодием 1793г., с 30,1% от металла до 36,2%, и реальная стоимость всего бумажно-денежного обращения возросла с 1.420 милл. ливров в январе 1793г. до 2.003 милл. в январе 1794г., увеличив тем самым эффективность эмиссии как налога. Но в дальнейшем, с победой Термидора, с ликвидацией остатков таксировки, с появлением в обращении металлических денег и с резким ускорением оборота Б.д., начинается агония бумажной системы, и ассигнат начинает умирать естественной смертью еще до замены его новыми Б.д., так наз. территориальными мандатами. Уже летом 1795г. ассигнаты падали иногда на одну пятую своей стоимости па протяжении нескольких часов. - С провозглашением республики и после прекращения печатания королевских ассигнатов (с изображением короля), на эти ассигнаты, как в свое время в России на царские деньги, появляется лаж, достигающий 10-15%. Декретом от 31 июля 1793г. королевские ассигнаты (перед этим уничтожавшиеся по мере поступления в государственные кассы и заменявшиеся республиканскими) объявлены недействительными окончательно после 1 января 1794г.. Аннулирование коснулось 760 милл. ливр, с лишним ассигнатов, во время не обмененных на республиканские. Главным районом их хождения в провинции была Вандея и др. очаги роялистских восстаний. Эмиссией Б.д. занимались и контр-революционеры. После мартовского восстания в Вандее вооруженные силы вандейцев пользовались ассигнатами республики, которые они конфисковывали в кассах захваченных городов. В виду нежелания католически и монархически настроенного населения принимать эти ассигнаты от вандейской армии, верховный совет последней предпринял нечто вроде штемпелевки республиканских ассигнатов «именем короля» (это не касалось ассигнатов первых выпусков с портретом короля). В дальнейшем, не довольствуясь выдачей реквизиционных квитанций, игравших отчасти роль денег в районах оккупации, командование «католической и королевской армии» перешло к печатанию собственных Б.д. Первый опыт был сделан в Шатильоне (Chatillon sur Sevre), где были выпущены денежные знаки с изображением Людовика XVII. После перехода через Луару командование Вандейской армии выпустило королевские боны, командующий армией Анжу и Верхнего Пуату выпустил шесть миллионов «коммерческих билетов», с обещанием уплаты по пим в период мира. Затем надо еще упомянуть о поддельных ассигнатах, изготовлявшихся в Лондоне эмигрантами, руководимыми графом Артуа. Законом, изданным 18 марта 1796г. объявлено об обмене ассигнатов на новые деньги, т. н. территориальные мандаты, по 30 ассигнатов за 1 мандат. Обеспечением мандатов были распродаваемые национальные земельные имущества, по фиксированной в мандатах цене. Количество мандатов в обращении увеличилось с 138 милл. ливров на 1 мая 1796г. до 2.383 милл. в сентябре. Курс их в металле за это время упал с 12 до 2,4%. Т.о., и мандаты постигла участь ассигнатов. Они немного поднялись, когда началась фактическая продажа земель, и снова упали после прекращения продажи. В 1797г. отменен принудительный курс территориальных мандатов, объявлено об их обмене на квитанции казначейства, и в январе 1798г. постановлено об уничтожении всех принадлежностей для печатания мандатов. Этим заканчивается история бумажных денег Великой французской революции, падавших по покупательной способности в 860 раз. Эмиссия позволила покрыть около четырех пятых всех расходов революции.

   Следующим важным моментом в истории Б. д. во Франции является период с начала мировой войны.

Бумажно-денежное обращение во Франции (1914-1926гг.).

Тонкая сплошная линия - Стоимость находящихся в обращении банкнот и Б.д. в млрд. золотых франков.

Толстая пунктирная линия - Курс франка на доллар в % к паритету.

Тонкая пунктирная линия - Покупательная сила франка по оптовому индексу в % к довоенной.

   На 27 июля 1914г. во Франции в обращении (и в накоплении) было разменных на золото банкнот Французского банка па 5.919 милл. франков, а вместе с золотом всего денег - на 12.385 милл. франков. После объявления войны и прекращения размена банкноты превратились в Б.д. Вместе с тем началось быстрое увеличение их количества в обращении. В форме авансов французского банка правительству за счет выпусков денег начало осуществляться обложение населения эмиссионным налогом. Эмиссия, как и в большинстве др. воевавших стран, была одним из средств финансирования войны. Помещённая выше диаграмма дает цифровую картину основных величин, касающихся бумажно-денежного обращения Франции с начала войны до конца 1926г. Рост бумажного обращения за первое полугодие войны с 5,9 до 9,6 миллиардов франков не влияет на курс франка. Это объясняется тем, что брошенные в обращение Б. д. заместили золотую часть довоенного обращения, которая частью была заперта во Французском банке, частью тезаврирована населением (около 3 миллиардов франков), частью, а именно в сумме 2.760 милл. франков, внесена населением по патриотическому призыву правительства во Французский банк и обменена на Б. д. За пределами же Франции курс франка поддерживался благодаря продаже за границей, гл. обр., в Америке, принадлежавших французам заграничных ценных бумаг. - Эмиссии 1915 - 1918гг., доводящие бумажно-денежное обращение до 27,6 миллиардов франков в 1918г., несмотря на сокращение франц. территории и вызванное войной сокращение товарооборота, еще не колеблют серьезно франка, упавшего за это время в среднем на 8 - 10% от паритета. Такое явление, знакомое и др. странам в этот период, объясняется понижением покупательной способности золота, вследствие чего то же количество обращающихся товаров, но по вздутым золотым ценам, требовало большего количества денег в циркуляции, т. е. золотой минимум обращения рос вследствие падения стоимости самого золота. Золотая стоимость всего бумажно-денежного обращения возросла с 11,4 миллиарда в 1915г. до 25,5 миллиарда в 1918г. Необходимо еще отметить, что особенно после окончания войны франк, подобно доллару и английскому фунту, тезаврировался временно в некотором количестве в европейских странах с падающей валютой. В 1919г. резко отрицательный платежный баланс Франции, вместе с новым выпуском 7 миллиардов франков наносит удар французской валюте, поскольку эмиссия не уравновешивается продолжающимся уменьшением (теперь более медленным) покупательной способности золота. Тот же процесс падения еще с большей силой продолжается в 1920г. В это время впервые, хотя пока еще в слабой степени, начинает играть роль увеличение быстроты оборота денег. В 1921г. прогрессирующее восстановление хозяйства и рост товарооборота только уравновешивают действие начавшегося повышения покупательной способности золота, т. е. падения золотых цен, и не в состоянии серьезно повысить курс франка. Этим объясняется больше или меньше устойчивый курс франка в 1921 - 1922гг. Однако, эта остановка на общей линии падения валюты снова прерывается в 1923г. К фактору дальнейшего повышения покупательной силы золота и эмиссии присоединяется наводнение страны облигациями текущих займов (бон национальной обороны, бон казначейства), вытесняющих бумажный франк из сферы накопления, и без того суженной вследствие падения валюты и стремления населения избегать потерь на курсе. Достижение в 1925/1926гг. некоторого бюджетного равновесия, вследствие увеличения, гл. обр., косвенных налогов, без одновременного увеличения заработной платы служащих госаппарата в уровень с повышением стоимости жизни, разорение держателей государственных обязательств путем фактического снижения процента и погашения по ним в обесценивающихся франках, достижение в 1924г. активного торгового баланса и улучшение платежного баланса вследствие этого, а также вследствие роста доходов от иностранных туристов, создают условия для стабилизации франка. Падение франка с осени 1926г. приостановилось. А т.к. б. или м. продолжительная приостановка падения валюты, после снижения обращения ниже необходимого золотого минимума (каким бы он был при стабилизованной валюте), сама автоматически ведет к поднятию курса Б. д., приостановка падения франка скоро сменилась его постепенным повышением. При отсутствии новых выпусков Б. д. валютное равновесие было достигнуто путем повышения золотой стоимости обращения через повышение покупательной способности каждой бумажно-денежной единицы. К моменту наивысшего падения франка (июль - август 1926г.) золотая стоимость всей массы Б. д., находившихся в обращении, пала до 6,5 миллиардов фр. вместо 12 миллиардов фр. довоенных. И это при повышении золотых цеп в мировом хозяйстве, при увеличении территории Франции и увеличении товарооборота в сравнении с довоенным. Повышение франка и выправляет это несоответствие в условиях, когда быстрота оборота денег снова понемногу делается нормальной и доверие к ним увеличивается. Но т. к. с повышением франка автоматически растет реальная величина всех долгов государства и трудность их процентирования (внутренние долги Франции достигают 288 миллиардов фр.), то повышение валюты означает увеличение бюджетных затруднений. При достаточной напряженности бюджета это должно привести к выпуску новых краткосрочных внутренних займов, либо к сокращению процентов по старым (путем консолидации краткосрочных обязательств государства). Валютная реформа сможет быть проведена лишь после того, как курс франка продержится достаточно продолжительное время.

   Германия. В Пруссии Б. д., в форме билетов казначейства, существовали начиная с 1806г. Эмиссия их была умеренной. Германия имела до войны золотое обращение. В 1913г. в обращении находилось разменных на золото билетов Рейхсбанка на 2,5 миллиарда марок, а кроме того - с 1871г. было начеканено золотой, серебряной и всякой разменной монеты на 6,4 миллиарда марок. Размен был прекращен после объявления войны, и билеты превратились в Б.д. Рост бумажно-денежного обращения Германии и движение курса марки видны из помещенной ниже диаграммы.

Бумажно-денежное обращение в Германии (1914 - 1926гг.).

Тонкая сплошная линия - Стоимость находящихся в обращении банкнот и Б.д. в млрд золотых марок.

Толстая пунктирная линия - Курс марки на доллар в % к паритету.

Тонкая пунктирная линия - Покупательная сила марки по оптовому индексу в % к довоенной.

Факторами, способствовавшими падению валюты, были:

   1) Сокращение товарооборота

   2) Далеко продвинувшееся регулирование хозяйственной жизни (таксировка цен, плановое распределение        hghи т. д.)

   3) Эмиссия Б. д.

   4) Начавшееся на известной стадии падения валюты увеличение быстроты оборота денег,

   5) Сокращение территории после 1918г.

   6) Прекращение накопления в Б.д.

Факторами, противодействовавшими падению, были:

   1) Уход из обращения металлической монеты, которую частично должны были заменить Б.д.

   2) Рост цен в золоте, требовавший увеличения денежной массы вне зависимости от инфляции

   3) Увеличение территории до поражения

  4) Спекулятивные закупки марки за границей до начала ее агонии.

Индекс стоимости жизни, т. е. покупательная способность марки внутри страны, и курс марки в твердой иностранной валюте, т. е. её покупательная способность вне страны, показывают среднюю равнодействующую всех этих факторов. Во всё время войны золотой минимум обращения равнялся, по-видимому, около 5 миллиардов марок. Следовательно, сумма обращения в 1914/1915гг. не была инфляционной. Это видно и по иностранному курсу марки. 1916-1917гг. показывают уже начало инфляции, и особенно резкий инфляционный скачок даёт 1918г., несмотря на повышение золотых цен. Сравнительно осторожная эмиссия Б.д. до 1918г. объяснялась тем, что германское правительство покрывало свои военные издержки, гл. обр., путем выпуска внутренних займов, т. е. путем переложения платежей на долгие годы после войны (эти долги были впоследствии почти полностью аннулированы, благодаря краху марки). С 1919г. начинается более интенсивное использование печатного станка для покрытия издержек по бюджету истощенной войной страны и для уплаты репарационных платежей. С 1919г., наряду с падением цен и сокращением территории, начинает сказываться расширение товарооборота и, в частности, влияние восстановления торговой связи с мировым рынком. В 1921г. инфляция резко прогрессирует, а в 1922г. начинается катастрофа: быстрота оборота денег чрезвычайно усиливается, и золотая стоимость обращения падает больше чем вдвое, по сравнению с предыдущим годом.

   Из бюджетных расходов четырех первых послевоенных годов, доход от инфляционного налога покрывает около половины, а именно: в 1919г. - 62% всех расходов, в 1920г. - 53%, в 1921г. и 1922г. - по 43%. После занятия Рура инфляция достигает неслыханных ни в одной стране размеров и приводит к гибели марки. Совершенно бессмысленные попытки Рейхсбанка поддержать курс марки на доллар путем растраты своего золотого запаса покупкой долларов и продажей их на валютной бирже кончились полным провалом. Они привели лишь к обогащению спекулянтов и сокращению золотого фонда банка с 1.005 милл. марок в начале 1923 до 443 милл. в конце октября того же года. Точно так же желание банка «поддержать кредит» грошевой дисконтной ставкой означало раздачу даром торговцам, промышленникам и спекулянтам эмиссионного фонда банка, п. ч. возврат ссуд делался по номиналу дня выдачи ссуды. В октябре 1923г. бегство населения от марки достигло таких размеров, что курс марки на доллар и цены повышались ежечасно с катастрофической быстротой. Рабочий, получивший зарплату и не истративший её немедленно, за день-два терял половину своего жалованья. Невыносимое положение с маркой заставило прибегнуть к организации нового ипотечно - эмиссионного «рентного банка», выпустившего новую валюту, обеспеченную ипотеками на земельную собственность и на собственность промышленных, торговых и банковых предприятий. Выпуск рентных марок по довоенному паритету марки означал создание двойной бумажной валюты. После этого старая марка скоро прекратила свое существование, будучи заменена сначала рентной маркой, а затем новыми билетами Рейхсбанка. В середине ноября старые марки ликвидируются по курсу 1 биллион бумажных марок за 1 золотую. В конце декабря 1923 рентных марок и банкнот было в обращении уже на 2.276 милл. марок, из них банкнот Рейхсбанка на 497 милл. марок и рентных марок на 1.049 милл. 1924 год был критическим для новой валюты. С небольшими колебаниями она, однако, удержалась близко к паритету и к концу года окрепла. Средняя годовая стоимость доллара в официальной котировке была равна 4,20 марок за доллар, вместо 4,198 по паритету. Англ. фунт стоил: в январе 1924г. - 18,04 марки, в декабре - 19,72 марки, вместо 20,4 по паритету (сам фунт еще не достиг тогда паритета с долларом). К концу 1924г. все обращение поднялось до 4.274 миллионов марок, а к концу 1926 - до 5.311 миллионов. Курс марки продолжает оставаться твердым. Это объясняется тем, что размеры билетного обращения соответствуют в общем и целом золотому минимуму обращения.

   Австрия. Начало бумажно-денежному обращению в Австрии положено в 1762г. указом правительства, который предоставлял Венскому городскому банку, ставшему затем в 1769г. правительственным, право выпуска ассигнаций на 12 милл. гульденов. После издания законов, отменивших ограничения в выпуске ассигнаций (1785 - 1796гг.), количество их в обращении растет, а курс начинает падать; количество ассигнаций в обращении: в 1786г. - 17,8 млн. гульденов, в 1796г. - 46,8, в 1799г. - 141, в 1803г. - 339,1, в декабре 1806г. - 469,3, в июле 1809г. - 650,9, в июле 1811г. - 1.060,8 милл. гульденов. Реальная стоимость ассигнации в 1803г. уже 76,3% номинала, в декабре 1806г. - 61 %, в июле 1809г. - 38,8%. В 1811г. была произведена деноминация: масса ассигнаций - в сумме 1.060,8 млн. гульденов была обменена на 208,7 милл. гульденов так. наз. выкупных ассигнаций, что приблизило номинальную стоимость всего бумажного обращения к его металлической стоимости. Но эта операция, изменявшая только номинал денег, не могла привести к устойчивой валюте. В 1813 - 1816гг., в обстановке наполеоновских войн, эмиссия продолжалась, продолжал падать и курс ассигнаций. Период 1818-1848гг. характеризуется длительным процессом изъятия из обращения ассигнаций при посредстве привилегированного Австрийского национального банка, основанного прежде всего для ликвидации ассигнаций и замены их разменными банкнотами. Изъятие производилось на основе обмена 250 бумажных гульденов за 100 в звонкой монете. Всего было изъято 667,4 милл. гульденов. Вся эта операция была в 1857г. прекращена, а в 1858г. ассигнации объявлены потерявшими курс. Но еще раньше, чем были изъяты из обращения ассигнации, австрийское правительство, начиная с 1848г., вынуждено было перейти снова к бумажно-депежному обращению.

Бумажно-денежное обращение в Австро-Венгрии (1914-1919гг.) и Австрии (1920-1926гг.).

Тонкая сплошная линия - Стоимость находящихся в обращении банкнот и Б.д. в млрд золотых крон.

Толстая пунктирная линия - Курс кроны и шиллинга в % к паритету.

Тонкая пунктирная линия - Покупательная сила кроны по индексу стоимости жизни в % к довоенной.

Переход к Б.д. ознаменовался, во-первых, тем, что банкноты Австрийского банка, не имевшие до 1848 принудительного курса и в лучшие годы обеспеченные разменным фондом до 44-45% циркуляции (1844-1845гг.), вследствие настойчивого требования размена на монету, получили с 12 марта 1848г. принудительный курс, а с 22 мая 1848г. размен был приостановлен. Рост государственных расходов и сопротивление, которое оказывал банк использованию банкнотной эмиссии для покрытия бюджетных расходов, побудили правительство, вместе с тем, приступить к выпуску новых Б. д. Количество этих денег в обращении равнялось: в 1849 - 71,1 милл. гульденов, в 1850г. - 134,2, в 1851г. - 180,4, в 1852г. - 155.8, в 1853г. - 148.3 милл. гульденов. В течение последующих 4-х десятилетий попытки правительства, по соглашению с банком, изъять из обращения все Б.д. и заменить их банкнотами, а также попытки банка возобновить размен банкнот не увенчались успехом, отчасти в связи с частыми войнами (Крымская кампания, война с Италией 1859г., австро-прусская 1866г.). Любопытно отметить, что австрийское правительство, не желая допускать лажа на банкноты сравнительно со своими Б.д. принуждало банк не вводить размена, что, по состоянию его металлического фонда, было возможно. Денежная реформа 1892г., кроме введения золотой монетной системы вместо серебряной и замены гульдена кроной, в области непосредственно Б. д. сводилась к следующему. Вместо Б.д. правительство решило ввести о обращение золотые, для чего прибегло к золотому займу. Технически реформа была проведена таким образом, что правительство Австрии и Венгрии выкупило одну треть Б.д. (мелких купюр) серебряной монетой, а две трети Б.д. заменило банкнотами Австрийского банка, для обеспечения которых на ту же сумму в банк было внесено золото. Эта операция привела, разумеется, к резкому росту банкнотного обращения, но также и к увеличению металлических ресурсов банка. В то же время банкнотам банка в 1899г. предоставлена неразменность (фактически они и не были разменными). В итоге, замена неразменных Б.д. правительства неразменными банкнотами банка означала, в сущности, замену одной бумажно-денежной системы другой, только унифицированной. Размеры банкнотного обращения увеличились с 482,6 милл. крон в 1893г. до 885,4 милл. в 1900г. и 1.187,9 милл. в 1910г.; металлическое покрытие их за эти же годы возросло с 301,5 милл. крон до 731,2 милл. и 852,4 милл. Некоторое ухудшение с покрытием в последние годы перед войной никакого влияния на курс банкнот не оказало, п. ч., при отсутствии размена, курс обеспеченных банкнот определяется соотношением циркулирующих Б.д. и неразменных банкнот с теоретическим минимумом золотого обращения данного момента, а не соотношением циркулирующей массы неразменных банкнот и Б.д. с их золотым обеспечением.

   С начала мировой войны Австрия, как и почти все остальные воюющие страны, обращается к выпуску Б.д. для покрытия издержек войны. Огромная эмиссия, при расстройстве хозяйственной жизни и сокращении товарооборота страны, приводит к обесценению бумажной кроны (см. диаграмму). Надо при этом заметить, что с 1919г. Австрия существует в её теперешних пределах, т.е. без Венгрии, Чехо-Словакии, Боснии и Герцеговины. В Чехословакии после переворота австрийской кроны были подвергнуты штемпелёвке и в 1919 - 1920гг. заменены национальной валютой. Точно так же и в других частях бывшей Австро-Венгрии крона постепенно была вытеснена из обращения, что способствовало катастрофическому падению ее курса. В 1922г. наступает острый кризис австр. валюты. Курс кроны падает с мая по август в 6 раз (с 1.894 крон за доллар до 13.237 в августе). Увеличение быстроты оборота денег резко сжимает и без того сжатый минимум обращения. Предпринятая австрийским правительством при посредстве банка и при финансовой поддержке Антанты (финансовое соглашение от 4 октября 1922г. с Англией, Францией, Италией и Чехо-Словакией) стабилизация валюты увенчалась успехом. Австрийское правительство получило внешний заем, позволивший ему отказаться от дальнейшей эмиссии Б.д. для покрытия дефицита по бюджету. 14 ноября 1922г. был основан новый Австрийский банк, который должен был стабилизовать валюту. К 18 ноября 1922г. была приостановлена эмиссия и курс кроны закреплен по курсу ее падения к 25 августу 1922г. (14.400 бумажных крон за одну золотую). Посредством девизной политики правительство удержало крону на этом уровне как от падения, так равно и от повышения. После стабилизации валюты быстрота оборота денег резко уменьшилась, восстановился процесс накопления в Б.д., минимум обращения повысился, и те размеры денежного обращения, которые оказались к моменту стабилизации, были уже недостаточными для обслуживания обращения. Обращение Б.д., равное к моменту стабилизации приблизительно 4 миллиардам крон, к концу 1923г. превысило 7,1 миллиарда, а к концу 1924г. - 8,3 миллиарда. Т.к. в размерах товарооборота не произошло и не могло произойти заметного увеличения, то это увеличение минимума обращения после стабилизации с чрезвычайной отчетливостью фотографирует роль фактора сокращающейся быстроты оборота Б.д. - явление, которое наблюдалось и после стабилизации марки, рубля и т. д.

   Соединённые Штаты Северной Америки. Впервые Б.д. в Северной Америке были выпущены во время 1-ой экспедиции против Канады, для покрытия расходов экспедиции, - гл. обр., для уплаты жалованья солдатам. В 1692г. выпущенные Б.д. было постановлено погасить в 12 лет. с 5%-й премией. Эмиссии была повторена в 1702г. и, в большем размере, в 1703г., во время второй канадской экспедиции. В 1709г. было объявлено о выкупе Б.д. в 4 года, в 1710г. - в 5 лет, в 1711г. - в 6 лет. Курс денег пал. С организацией в Америке банкового дела эмиссия банкнот и Б.д. осуществлялась через банки и практиковалась в различных штатах. В 1743г. размеры эмиссии различных штатов равнялись: Массачусетс - 2.467 т.ф., Коннектикут - 281 т.ф., Род-Айленд - 550 т.ф., Нью-Гемпшир - 450 т.ф. Б.д. Массачусетса обесценились, в сравнении с английским фунтом, с 137 в 1702г. до 1.100 в 1743г., т.е. почти в восемь раз. Падение валюты в большей или меньшей степени наблюдалось и в др. штатах Новой Англии, в Ньо-Йорке, Южной Каролине и др. Акт парламента, направленный к прекращению бумажноденежных эмиссий в штатах (1751г.), не был проведен в жизнь отчасти вследствие начавшейся в 1750г. войны с французами. Когда началась революционная война за независимость, Континентальный конгресс, не имевший налогового права, но нуждавшийся в средствах для ведения войны, постановил прибегнуть к эмиссии Б.д. - средство, к которому все штаты уже привыкли в своей практике. Обесценение Б.д. началось в 1776г., когда в обращение было уже брошено 9 млн. долл. Металлическая монета ушла из обращения. Цены быстро росли. Законодательные постановления, регулировавшие цены, и принудительный курс денег не помогали. Конгресс постановил не превышать при выпусках Б.д. контингента в 200 милл. долл., обратившись в то же время к займам и лотереям. Это были т.н. «континентальные» Б.д. Обесценение их достигло огромной степени. Они признаны были павшими в цене конгрессом в 40 раз, а фактически к 1781г. пали в гораздо большей степени. В качестве резюме к опыту с Б.д., в текст выработанной в 1787г. федеральной конституции был включен пункт, запрещавший штатам прибегать для покрытая задолженности к выпуску кредитных билетов. Это запрещение обходилось, однако, отдельными штатами, хотя казначейская эмиссия была заменена банковской. - Гражданская война между Северными и Южными штатами заставила снова для покрытия военных издержек прибегнуть к выпуску Б.д. В декабре 1861г. банки прекратили платежи. 25 февраля 1862г. был принят билль о выпуске временно, в качестве военной меры, государственных Б.д. Первая эмиссия была сделана в апреле 1862г. и имела своим последствием появление лажа на золото и усиление его вывоза за границу. Эти деньги назывались официально «билетами Соед. Штатов» (United States notes), а в про сторечьи - гринбеками (greenbаск значит: «зеленый с оборотной стороны»). В 1862г. их было в обращении на 96,6 милл. долл., в 1863г. - на 387,6, в 1864г. - на 447,3 милл. Число гринбеков затем уменьшалось до 1878г., а с этого года их обращение осталось без изменения - 346,7 милл. долл. Гринбеки были выпущены в купюрах, начиная с 1 доллар, и выше. Кроме того, выпускались разменные бумажно-денежные знаки. Соотношение между всем обращением Соед. Штатов, его бумажно-денежной частью в тех штатах, где Б.д. принимались, и между падением гринбеков и ценами на предметы потребления видно из следующей таблицы: